کتاب ارزش افزوده اقتصادی

کتاب ارزش افزوده اقتصادی و مقایسه آن با سایر معیارهاي سنتی عملکرد در بورس اوراق بهادار نوشته فریبا شمخالی، به بررسی یکی از بحث‌های مهم ارزیابی عملکرد شرکت‌ها در بازار سرمایه می‌پردازد: اینکه آیا ارزش افزوده اقتصادی می‌تواند نسبت به معیارهایی مانند سود خالص، جریان نقدی عملیاتی، بازده سرمایه به‌کار گرفته‌شده و بازده فروش، تصویر دقیق‌تری از ارزش‌آفرینی شرکت ارائه دهد یا نه. این کتاب با تمرکز بر شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، هم مبانی نظری موضوع را توضیح می‌دهد و هم آن را در قالب یک پژوهش مقایسه‌ای دنبال می‌کند. این کتاب را شرکت رسانه ساز دانش منتشر کرده است. نسخه‌ی الکترونیکی این اثر را می‌توانید از طاقچه خرید و دانلود کنید.

درباره کتاب ارزش افزوده اقتصادی

کتاب ارزش افزوده اقتصادی و مقایسه آن با سایر معیارهاي سنتی عملکرد در بورس اوراق بهادار نوشته فریبا شمخالی، حول یک پرسش محوری شکل گرفته است: برای سنجش عملکرد واقعی شرکت‌ها در بورس، کدام معیار اطلاعات معنادارتری در اختیار تحلیل‌گر می‌گذارد؟ متن از همان فصل‌های آغازین توضیح می‌دهد که معیارهای سنتی حسابداری، با وجود کاربرد گسترده، همیشه نمی‌توانند هزینه‌ی کامل سرمایه را در ارزیابی عملکرد وارد کنند. به همین دلیل، ارزش افزوده اقتصادی به‌عنوان معیاری مطرح می‌شود که سود باقی‌مانده پس از کسر هزینه‌های سرمایه را نشان می‌دهد و می‌کوشد فاصله‌ی میان سود حسابداری و ارزش اقتصادی را کمتر کند.
این کتاب فقط به تعریف یک شاخص بسنده نمی‌کند. در فصل‌های بعدی، مفاهیم پایه‌ای مانند ارزش افزوده اقتصادی، ارزش افزوده بازار، سود باقی‌مانده و ارزش تداوم شرح داده می‌شوند و سپس این مفاهیم با معیارهای رایج‌تر مقایسه می‌شوند. در بخش‌های پژوهشی، مسئله، فرضیه‌ها، متغیرهای مستقل و وابسته، متغیرهای کنترلی، قلمرو تحقیق و شیوه‌ی گردآوری داده‌ها به‌صورت روشن مطرح شده‌اند. تمرکز اصلی پژوهش بر این است که رابطه‌ی ارزش افزوده اقتصادی با ارزش افزوده بازار شرکت‌ها سنجیده شود و سپس این رابطه با پیوندی که معیارهایی مانند سود خالص پس از کسر مالیات، جریان وجه نقد عملیاتی، بازده سرمایه به‌کار گرفته‌شده و بازده فروش با ارزش بازار دارند، مقایسه شود.
این کتاب از نظر محتوا برای کسانی اهمیت دارد که می‌خواهند منطق پشت شاخص‌های مالی را فقط در سطح تعریف نخوانند، بلکه نسبت آن‌ها را با تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری و ارزش‌گذاری شرکت‌ها هم ببینند. متن در کنار توضیح مزیت‌های ارزش افزوده اقتصادی، محدودیت‌های آن را نیز پنهان نمی‌کند؛ از پیچیدگی محاسبه گرفته تا امکان تأثیرپذیری از رویه‌های حسابداری و کوتاه‌مدت بودن بعضی نتایج. همین توازن باعث شده این کتاب بیشتر شبیه یک بررسی تحلیلی باشد تا صرفاً معرفی یک شاخص مالی.

خلاصه کتاب ارزش افزوده اقتصادی

این کتاب بر این ایده استوار است که ارزیابی عملکرد شرکت‌ها نباید فقط به سود حسابداری یا چند نسبت رایج محدود بماند. فریبا شمخالی در این اثر توضیح می‌دهد که ارزش افزوده اقتصادی، با درنظرگرفتن هزینه‌ی سرمایه، می‌تواند نشان دهد یک شرکت واقعاً برای سهامداران ارزش ایجاد کرده است یا نه. سپس این معیار در کنار شاخص‌هایی مانند سود خالص پس از کسر مالیات، جریان نقدی عملیاتی، بازده سرمایه به‌کار گرفته‌شده و بازده فروش قرار می‌گیرد تا قدرت توضیح‌دهندگی هر یک در ارتباط با ارزش افزوده بازار سنجیده شود. در کنار بخش نظری، کتاب چارچوب تحقیق، فرضیه‌ها، متغیرها و روش تحلیل داده‌های شرکت‌های بورسی را هم توضیح می‌دهد.

چرا باید کتاب ارزش افزوده اقتصادی را بخوانیم؟

دلایل خواندن کتاب ارزش افزوده اقتصادی و مقایسه آن با سایر معیارهاي سنتی عملکرد در بورس اوراق بهادار را می‌توان این‌طور خلاصه کرد:

• این کتاب تفاوت میان سود حسابداری و ارزش‌آفرینی اقتصادی را روشن می‌کند.
• متن نشان می‌دهد چرا هزینه‌ی سرمایه در ارزیابی عملکرد شرکت‌ها نقش تعیین‌کننده دارد.
• خواننده با چند معیار مهم سنجش عملکرد، از ارزش افزوده اقتصادی تا بازده فروش و جریان نقدی عملیاتی، در یک چارچوب مقایسه‌ای آشنا می‌شود.
• بخش پژوهشی کتاب، منطق طراحی فرضیه، انتخاب متغیرها و سنجش همبستگی در شرکت‌های بورسی را قابل‌پیگیری می‌کند.
• این کتاب فقط مزیت‌های ارزش افزوده اقتصادی را مطرح نمی‌کند و محدودیت‌های محاسباتی و تفسیری آن را هم توضیح می‌دهد.
• مطالعه‌ی اثر به درک بهتر رابطه‌ی میان شاخص‌های مالی و ارزش بازار شرکت‌ها کمک می‌کند.

خواندن این کتاب را به چه کسانی پیشنهاد می‌کنیم؟

خواندن کتاب ارزش افزوده اقتصادی و مقایسه آن با سایر معیارهاي سنتی عملکرد در بورس اوراق بهادار به این گروه‌ها پیشنهاد می‌شود:

• دانشجویان حسابداری، مدیریت مالی و اقتصاد که می‌خواهند با معیارهای ارزیابی عملکرد شرکت‌ها دقیق‌تر آشنا شوند.
• پژوهشگرانی که درباره‌ی ارزش‌گذاری شرکت‌ها و شاخص‌های مالی بازار سرمایه کار می‌کنند.
• تحلیل‌گران مالی و فعالان بازار سرمایه که می‌خواهند نسبت میان ارزش افزوده اقتصادی و ارزش بازار را بهتر بررسی کنند.
• مدیران و تصمیم‌گیرانی که به‌دنبال شناخت دقیق‌تر از سنجه‌های عملکرد و محدودیت‌های هر یک هستند.
• خوانندگانی که می‌خواهند تفاوت معیارهای سنتی سودآوری با شاخص‌های مبتنی بر هزینه‌ی سرمایه را بفهمند.